锦浪科技出口增长加速,单季利润创新高news办公锁.solarbe办公锁.com办公锁
2022-09-07 13:43:36
投资要点
201飞机模型9年业绩1.25亿:锦浪科技发布2019年业绩快报,报告期营业总收入11.23亿,同比增长35.13%;实现归属母锦浪科技净利润1.25亿元,同比增长6.3%。测算2伊宁019Q4收入3.48亿元,同比增长43.34%;净利润0.53亿元,同比增长42.38%。
出口增长加速,单季利润新高:测算锦浪科技2019年逆变器销售约30万台,创新高。根据PVNEWS数据,2019年锦浪科技逆变器出口金额1.07亿美元,同比增长57%,位列全国第三,仅次于华为、阳光。海外的高增长,是锦浪科技收入35.13%增速的核心驱动力。2019年业绩增速6.3%,低于收入增速,主要系拓展市场,展览费用、广告宣传费用、产品认证费用等增加较多所致。2019年销售净利率11.17%,同比下降了3.03个百分点。
其中,测算锦浪科技2019Q4逆变器销售9-10万台,2019Q4海外出口金额0.35亿美元,同比增长70%,呈加速趋势,单季净利率15.14%,环比提升了3.63个百分点,推测与海外业务比重提升有关。
全球化布局南宁战略明确,小而美的组串式龙头:锦浪科技深耕组串式逆变器市场,20kW以下逆变器出口占比第一。小型组串化带来高溢价,布局全球化带来高盈利,18年单瓦售价0.37元/W,平均毛利率34%,均远高于同行对手。锦浪科技产品遍及全球100多个国家和地区,海外占比67%。
前十大客户占比仅44%,前5大客户包含美国、中国最大住宅系统安装商(SUNRUN、正泰),客户来源面广质优,C端价值属性凸显。
盈利预测与投资评级:我们预计锦浪科技2019-2021年业绩1.25、2.50、3.51亿元,同比增长6.3%、99.2%、40.5%,对应EPS为1.57、3.12、4.39元。目标价93.9元,对应20年30倍PE,维持&ldquo脲醛树脂;买入”评级。
风险提示:政策不达预期,竞争加剧等。
原标题:出口增长加速,单季利润新高
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